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短期的見通し速報blog はじめました |
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 | 04/25更新 |
| グローバル・マネーの立場から日本市場への投資スタンスを考察します | |
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| 市場・投資に関する評論を随時掲載します | |
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| 04/25更新 | |
| 東証株価見通しに沿って投資にチャレンジします | |
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| 04/25更新 | |
| 安心12銘柄の割安ランキングです | |
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| 04/25更新 | |
| 株価上昇中の高値更新銘柄に積極的な投資を行います | |
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| 04/25更新 | |
| 下降トレンド銘柄の特徴を利用して投資を行います | |
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| 専門用語の解説です |
| 東証株価見通し |
| ☆強気材料 | ◇中立材料 ★弱気材料 | |
| 短期 04/25 更新 |
☆長期金利は米国+4.65%、日本+0.88% 金利差は3.77ポイントに拡大し、ドル円は円安方向 ☆総合乖離率：+3.4%と安値圏 （高値圏：+15%～+25% 安値圏：-5%～+5%） |
★ここ3日の高値更新銘柄数は 164→202→181と減少 直近安値更新銘柄数は 128→80→190と増加 高安更新数差は+36→+122→-9とマイナスに転換 個別銘柄は、やや「売り」有利 ◇25日移動平均乖離率：-4.1%と中立圏 （高値圏：+5%以上乖離 安値圏：-5%より下方乖離） ◇サイコロジカルラインは42%と中立圏 （目安：75%以上で買われ過ぎ、33%以下で売られ過ぎ） |
| 中期 04/25 更新 |
☆イールドスプレッドは 日本：-5.2、米国：-0.2と、日本が5.0ポイント割安 OECDによる2023年のGDP伸び率予想値は 日本+3.4%、米国+3.9%と0.5ポイント日本が下回る 総合すると、日本市場は米国市場より4.53ポイント（日経平均換算で108380円程度）割安 ☆日本企業の今期増益率は+11.6%とプラス ☆日経平均の今期予想増益率は米国市場に勝る 日経225採用銘柄平均増益率は+11.6% 米国S&P平均予想増益率は+8.9% ☆日経平均の総合乖離率は+3.4%とプラス ☆日経平均は200日移動平均の上 乖離率：+8.7% ☆NASDAQは200日移動平均の上 乖離率：+7.4% |
★世界的な短期金利の低下傾向と長期金利の上昇懸念 ★米中対立の激化や、中東における地政学的リスクの増大 ★今期予想PERの市場平均は、 米国S&P20.7倍に対し プライムは16.6倍、日経225平均は16.8倍 日本市場は米国市場に劣る ◇日経平均の終値は、 一目均衡表の雲（抵抗帯）の中 雲の上限-1377 |
| 長期 06/26 更新 |
★日本の人口減少に伴うGDP停滞 ★欧州景気の後退、新興市場の下落、不良債権の増加に伴う中国経済減速などへの懸念 ★2017年12月現在、日本の個人金融資産1880兆円に占める株・投資信託の割合は15.4%（米国は46.8%、EUは27.4%） 日本は預金に偏重している（51.5%）が、投資の割合は増加傾向にある ★金利上昇がもたらす米景気後退への懸念 ★ウクライナ、中東、東アジアの地政学的リスク |
| ※ | 長期……社会的要因 中期……経済要因・企業業績・中期市場テクニカル要因 短期……短期市場テクニカル要因 |
| ■短期的な今後の見通し | ||||||||||||||||||||
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[市況] 4月24日、NYダウは下落し、ナスダックは上昇しました。4月25日の日経平均先物は、前日比500円安で寄り付くと、午前中は390円安から710円安と下落幅を拡げ、午後は620円安から850円安と下落幅を拡げて、結局、830円安で取引を終えました。日経平均の終値は831円安の37628円で、出来高は15.94億株と高水準でした。高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナスに転換しました。個別銘柄に関しては、やや「売り」が有利の状態となりました。 空売り比率は、5日平均を上回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、強まりました。 4月24日の米国市場では、長期金利の上昇を受けて株式の相対的な割高感が意識され、積極的な買いは手控えられました。一方で、新モデルの生産を25年前半にも始めると発表したテスラなど、個別に材料が出た銘柄が買われ、相場を支えました。結局、NYダウは5営業日ぶりに反落し、ナスダックは小幅に3日続伸しました。 4月25日の日本市場では、前日の株価急伸の反動で、戻り待ちの売りや利益確定の売りが優勢となりました。ファナックやキヤノンなど一部主要企業の決算がふるわず、企業業績全体への警戒感が強まったことも株売りを促しました。加えて、米株価指数先物が軟調に推移したことも重石となりました。日経平均は大幅に反落しました。 [テクニカル視点] 日経平均は、25日線の下にあり、9日線を下回りました。短期トレンドは黄信号から赤信号に変わりました。 総合乖離率は+3.4%とプラス幅を縮め、200日線との乖離率も+8.7%とプラス幅を縮めました。一目均衡表では雲の中にあります。3つの要素のうち2つがプラスであり、中期トレンドには黄信号が点灯しています。 ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、200日線の上にありますが、25日線の下にあり、9日線を下回りました。 NYダウは、9日線と200日線の上にありますが、25日線の下にあります。一目均衡表では雲の中にあります。ナスダックは、25日線の下にありますが、200日線の上にあり、9日線を上回りました。一目均衡表では雲の中にあります。米国市場の短期トレンドには黄信号が、中期トレンドにも黄信号が点灯しています。 日経平均とナスダックの200日移動平均線と株価の乖離率の差は、+1.3ポイントとプラス幅を縮め、日経平均が490円ほど割高であることを示しています。また、NYダウとの差は、+2.9ポイントとプラス幅を縮め、日経平均が1090円ほど割高であることを示しています。 日経VIは21.46と前日より上昇し、VIXも15.97と前日より上昇しました。日経VIは、変動率の高まりを示す20を上回っています。NYDowと比べて、日経平均は強い状態ですが、前日比で強さは縮小しました。 [ファンダメンタルの現状認識] 市場は現在、「中国景気が世界経済に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナをめぐる地政学的リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。 米国の10～12月期のGDP確定値は前期比年率3.4%増で、改定値の3.2%増を上回りました。また、10～12月期の米企業の決算は、おおむね好調でした。 米国の2月の製造業受注、3月の小売売上高、3月の消費者物価指数、3月のISM製造業景況指数、4月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数は市場予想を上回りました。また、3月の鉱工業生産指数は市場予想と一致しました。一方、3月の耐久財受注、3月のISM非製造業景況指数、3月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、3月のシカゴ購買部協会景気指数、4月のニューヨーク連銀製造業景況指数、4月のミシガン大学消費者信頼感指数は市場予想を下回りました。経済指標は6勝6負で、景気・金利の両面で中立です。 米国の3月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比30.3万人増で、市場予想の20.0万人増を上回りました。また、失業率は3.8%で、前月の3.9%から改善されました。雇用は、景気面では強気材料ですが、利下げ時期が遅れるという面では弱気材料です。 米国の2月の中古住宅販売仮契約指数、3月の新築住宅販売件数は市場予想を上回りました。一方、3月の中古住宅販売件数、3月の住宅着工件数、4月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。1月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+6.6%で、市場予想を上回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。 新型コロナウイルス騒動に端を発した景気後退の影響で先進国の財政赤字はますます増加しており、これが根本的に解決されるにはかなり時間がかかりそうです。長期金利は上昇傾向に変化しており、相場はこの動きに敏感になっているので、注意が必要です。 米欧日の金融政策に目を向けます。 市場は、FRBが2024年内に複数回の利下げをおこなう可能性は高いと予想していますが、利下げ開始時期は不透明です。 ECBは、政策金利の据え置きを続けていますが、金融緩和を検討し始めているとは示唆していません。 一方、日銀は、2%のインフレ目標を維持しつつも、3月の金融政策決定会合で、マイナス金利政策の解除と、ETFの買い入れ終了、YCC（長期金利の誘導）の終了を決定しました。 金融不安の気配を知る上で目安となるのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるロンドン銀行間取引金利（LIBOR）は、今年に入り上昇を続けています。直近では、4月19日が5.5880%、4月22日が5.5845%、4月23日が5.5851%と、ここ5年の最高値圏で推移しています。なお、2021年9月9日の0.1141%が直近の最低金利で、2023年10月10日に記録した5.6873%がここ5年の最高金利です。 日経平均採用銘柄全体では、予想PERが16.39、PBRが1.49となっています。直近の四半期決算発表にともない、予想ROE（企業の今期収益力の見通し）は9.1%となり、これは3か月前より0.3ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸び率は+11.6%で、こちらは3か月前より2.8ポイント改善されています。 イールドスプレッドは、日本-5.2、国-0.2と日本が5.0ポイント割安ですが、OECDの2025年予想実質GDPの伸び率（日本+3.4、米国+3.9）は0.5ポイント日本が下回っています。これらを総合すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より4.53ポイント（日経平均換算で108380円）割安となっています。 [今後の見通し] 日経平均は、前日のNYダウの下落率以上に下げました。NYダウに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-5.1%となり、日経平均の割安幅は1180円から2040円に拡大しました。プレミアム値は、ここ一週間、-2040円～-1180円の間で推移しています。 日米の長期金利の差は、3.74ポイントから3.77ポイントに拡大しました。ドル円相場は円安方向に推移しました。 テクニカル面では、米国市場は短期的・中期的にもみあいです。日経平均は、短期的には下降トレンドで、中期的にはもみあいです。 ファンダメンタル面も見てみましょう。LIBOR銀行間金利は、市中金利より高い状態が続いており、金融システムに対する懸念があることを示しています。欧州の金融機関の健全性が疑問視されています。 中国では、不動産価格の下落が続いています。不動産企業の破綻と地方政府の財政問題が緊急課題となっており、金融システムへの影響に警戒が必要です。 米国では、FRBの政策変更により金融緩和は収束に向かいつつあり、その影響で、長期金利は上昇傾向にあります。対ドルで円安が進みやすい状況です。 ECBもインフレ対策を重視して利上げを続けています。 4月25日の米国市場では、週間の新規失業保険申請件数や、1～3月期のGDP、3月の中古住宅販売仮契約指数のほか、アルファベット、マイクロソフト、インテル、アストラゼネカ、キャタピラー、サウスウェスト航空などの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、地政学的リスクや長期金利の動向なども株式相場に影響を与えそうです。 きょうの日経平均は、想定範囲を下ぶれしました。上値は想定ラインを690円ほど下回り、下値は目安のラインを340円ほど下回りました。目先は、ボリンジャーバンド-1σ+100円（現在38240円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-2σ+300円（現在37360円近辺）が下値の目安になりそうです。 日経平均は大幅に反落しました。日銀の金融政策決定会合や、主要企業の決算の内容が判明するまでは、本格的な反騰とはなりにくいようです。 | ||||||||||||||||||||
| ■今週の日経平均の動きと投資スタンス | ||||||||||||||||||||
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[ファンダメンタルの現状認識] 先週の米国市場では、FRBによる利下げ開始が市場の想定より遅れるとの観測が強まったことや、中東情勢の先行きに対する懸念が投資家心理の重石となり、株価指数は下落基調でした。 中長期的には、「ウクライナ紛争の長期化」「中東情勢や東アジア情勢の悪化」「金利上昇と世界経済の減速」「エネルギーコストや生産・供給コストの上昇」「中国の不動産バブル崩壊」「スタグフレーション到来」といったリスクに引き続き注意が必要です。 2025年の名目GDP予想値を勘案すると、日米市場のイールドスプレッドの差は、日本市場が4.65ポイント割安であることを示しています。割安の要因は、PERの差（S&P500のPERは20.7、日経平均採用銘柄の今期予想PERは16.1）や金利の差、GDP伸率の差などです。2024年の日米のGDP伸び率の差が、OECD予想値に比べて4.65ポイント拡大する（日本が下方修正されるか、米国が上方修正される）か、または日経平均採用銘柄の今期予想PERが64.0程度になるか、あるいは日経平均が147420円程度となれば、日米市場は均衡する、と解釈できます。中長期的には、日本市場は110360円ほど割安です。ファンダメンタル的には、日本市場は110360円ほど魅力に欠けた状態である、とも言えます。 [日経平均上昇の条件] 日経平均がさらに上昇するためには、
などの環境が必要です。 最近の動きを見ると、
[テクニカル視点] 直近の日経平均株価は、一目均衡表の雲の中にあります。総合乖離率は-1.0%とマイナスに転換し、200日移動平均線乖離率は+7.4%と前週よりプラス幅を縮めました。3つの要素のうちプラスは1つであり、中期的トレンドには黄信号が点灯しています。一方、日経平均は9日線と25日線の下に位置しており、短期トレンドには赤信号が点灯しています。 日経平均とナスダックの200日線乖離率の差は+2.8ポイントとプラス幅を縮め、日経平均が1040円ほど割高であることを示しています。また、NYダウとの差は+2.9ポイントとプラス幅を縮め、日経平均が1070円ほど割高であることを示しています。 NYダウは、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。一目均衡表では雲の下にあります。ナスダックも、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。一目均衡表では雲の下にあります。米国市場の短期トレンドには赤信号が、中期トレンドには黄信号が点灯しています。 [今週の見通し] 米国市場では、「中東情勢や東アジア情勢の悪化」「ウクライナ危機」「インフレと金利上昇」「EU圏のエネルギー不足」「中国の不動産バブルの崩壊」「信用収縮にともなう金融市場の混乱」などがリスク要因として意識されています。 直近のLIBOR金利は上昇傾向にあり、金融不安の再燃に引き続き注意が必要です。 ドル円相場は、2023年11月以来の150円台に乗せました。今週は、1ドル153円台から155円台での動きが予想されます。 今週は、米国の第1四半期GDP成長率や3月のPCE価格指数、3月の個人所得と個人消費支出などが発表されます。3月の耐久財受注、4月のS&Pグローバル製造業・サービス業PMI、3月の中古住宅販売仮契約指数、3月の新築住宅販売件数なども注目されるでしょう。また、米企業の決算発表が本格化します。日本や中国の政策金利も相場に影響を与えるでしょう。 先週の日経平均は、想定レンジを下ぶれしました。上値は目安のラインを450円ほど下回り、下値は目安のラインを980円ほど下回りました。今週の日経平均は、ボリンジャーバンド-1σ（現在38630円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-3σ（現在36790円近辺）が下値の目安になりそうです。 日米市場ともにテクニカル的には売られ過ぎの水準にあります。今週は、反転の材料を探る動きとなりそうです。 |
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